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双城记之嘉汉林业

 嘉汉林业活脱脱演绎了一幕《双城记》。恰如查尔斯・狄更斯这部举世闻名的小说,这家中国公司在两座城市遭遇了悲剧性命运。在多伦多,安大略证券委员会对嘉汉林业经营活动展开调查。旋即,公司的股价几天内从18.21加元暴跌至4.92加元,并于6月8日停牌。股东损失惨重。同时,在港交所,嘉汉林业控股的绿森集团股价也因母公司的欺诈指控而狂泻。嘉汉林业是中国领先的森林管理和植林运营商。

嘉汉林业的投资人包括亿万富翁约翰・保尔森及其强大的对冲基金。绿森集团在新西兰、法属圭亚那及圭亚那购置有土地。大规模做空嘉汉股票的交易引发了两地市场的股价暴跌。驻香港的金融分析公司混水摸鱼研究公司的研究报告为本事件的导火索。这份报告指责嘉汉林业高估资产价值,给予嘉汉沉重的打击。据混水称,嘉汉林业在“反向收购”和IPO过程中披露的土地规模和价值根本不合情理。反向收购是通往北美交易所的捷径,仅需购买OTC空壳公司,即可迅速上位登陆纽交所或纳斯达克。

拟上市公司很可能跳过中国证监会(CSRC)和美国证券交易所委员会(SEC)的严格审查。大约两百多家中国公司通过反向收购登陆纽交所或纳斯达克交易。仅上周,12家中国公司受到SEC仔细筛查并因缺少“本期准确信息”而被暂停交易。大型美国金融公司保尔森、凯雷集团、富达投资、老虎基金、普特南和先锋集团等涉资中国在美上市中盘股。他们希望坐美国而收投资中国之利。比起香港交易所或上海交易所,多数中国中盘股价的市盈率低的离谱,似乎整个金融决策体系都有待重新审视和商榷。与此同时,中国官方已经开始对几个鲜为人知且并未在中国合法注册的小型美国商业银行展开调查,这些银行为中国企业家通过反向收购上市提供便利服务。混水宣称他们雇佣私人侦探发掘不正当行为,拍摄了土地和森林的照片,与当地政府官员会晤,同时还派专员负责审查资产负债表和交易记录。

他们赫然发现嘉汉林业在云南省仅拥有两万公顷土地,而非公司官方宣称的19万公顷。这家中国公司对非法行为予以否认。混水公司的幕后掌舵人卡森・布洛克是一位才华横溢的前企业律师,现年35岁。作为透明度的强烈推崇者,几年前,他通过调查性新闻报道和敏锐的分析能力发起了抵制不透明和监控不力的运动。

 “浑水摸鱼”这个词源自中国一个古老谚语,“必须先把水搅浑才能抓到鱼(这倒是事实)”。在报告公布之前,布洛克先生便大举作空被调查公司的股份,并赚取了毋庸置疑的丰厚收益。

纽约最优秀的金融分析师并没有意识到:审查中国公司的最佳方式就是用中国人的眼光。事实上,证监会对拟上市公司的审查非常严格,所以很多中国企业家毫不犹豫地选择在纽约上市,因为监管不像国内那么严格。很难讲应该责怪哪个体系,中国的?还是美国的?

然而,嘉汉林业/浑水摸鱼事件被闹得沸沸扬扬、甚嚣尘上,其灾难性的经济后果应该能使我们重新审查全世界的公司法,弄清楚是否当前尖端的互联网和社会网络能够协助我们审查诸如内部交易或市场操控行为等涉及的行事和民事责任范畴。

换句话说,这场势不可挡的革命正改变着我们交换日常商务和隐私生活数据和信息的方式,难道不应该迫使我们从道德和法律的角度重新思考如何去应对和改写我们的“游戏规则”吗?继续听之任之的后果将是致命的。



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