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2011年10月31日 10:54

最低工资与最优福利

中国政府正通过激进措施迅速改变国内雇员的薪酬制度。中国人力资源和社会保障部已经向国务院提出新方案,有望于本年底通过审议,就此开启中国社会与政治结构的重大变革。首先,国家将强制各省依照国家指导方针落实新政策,建立最低工资制度,即扣除奖金和加班费。此类国家标准根除了名义工资上涨与雇员有效工作时间不成正比的传统模式。再者,这项提案限制了政府或者国有企业管理层的薪酬。与私营企业的管理层不同,国有企业的高管们享受着诸如免费住房和子女教育费报销等附加福利。因此,他们的收入无形中成倍增加。

最后,这次改革还将收窄工资变动与广义价格指数的差距,确保工人得到与通胀成正比的薪资......

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2011年10月28日 10:50

抑制通胀

中国人民银行决定将银行系统存款准备金率上调50个基点,以期遏制借贷狂潮。这是中国央行第五次提高银行存款准备金率,开启了一场漫长的对抗战。敌人狡猾、危险:对付通胀需要准确的战略。消费者价格指数(CPI)呈上涨趋势,同比达到4.4%,但是食品价格攀升了10.1%。主要分布在农村地区的低收入人群受到的冲击最大。因此,社会稳定和舆论共识危机重重。政府选择降低货币供给这种最直接的方式解决通胀问题。但是中国的贷存比率低,因此法定准备金上调无法有效抑制通胀。国内始终对通胀问题的解决途径充满争议。传统的上调利率的方式即将派上用场。另一条殊途同归的路径就是人民币大幅升值,进口产品价格降低,包括原材料和能源,通......

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2011年10月26日 11:34

聚焦贫富不均

近期,中国工厂掀起游行示威高潮,屡屡成为头条要闻,主要缘于中国当前所面临的崭新的经济问题:基于社会差异的可持续模式。中国越来越富强,但是经济不平等也日益加剧。从收入分配角度衡量社会不均的基尼系数来看,在134个被调查的国家中,中国位居第54位。这些数据显示,当前社会-政治情势与中国官方的社会主义身份形成了鲜明对比。因为邓小平的历史性观点是,贫穷不是社会主义。因此,“致富光荣”终结了毛泽东倡导的平均主义。如今,中国已拥有近2,000位亿万富翁(以人民币计价;数据来源:cuua.net)。但是,对于前所未有的财富本质令全社会感到愤慨。房地产、能源和信息技术为中国最有利可图的行业。为实现职业......

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2011年10月24日 16:58

坚固如磐石,莫测如经济

当不确定性历久犹存,前景预测越发扑朔迷离,工程机械行业尤甚。即使声誉远播的摩根士丹利和美林美银等大型机构对工程机械行业的未来判断也是迥然不同。前者持相对悲观态度,后者则更加乐观。双方的争议不在技术层面,而是经济层面。工程机械行业纷繁复杂,充满变数,没有人能确切地预期这些可变因素。人们的疑虑不仅涉及宏观经济层面,还牵扯具体细分行业。现代计量经济模型始终没有忘记这条古老的至理名言:“对于建筑行业,没有什么不可能”。这句话起源于1846年的法国,当时的石工技术就起着牵一发而动全身的作用,牵动着整个经济。当办公室、居民区、基础建设军工,这个系统的诸多堡垒均享受着相同的裨益,例如......

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2011年10月21日 11:47

从邮政储蓄到小额信贷

秉承审慎、果断、务实的精神,中国邮政集团致力打造全新的邮政储蓄体系,立志成为金融巨头。2007年,中国邮政储蓄银行(PSBC)作为独立的国有企业从中国邮政集团中分拆出来(但仍旧隶属于中国邮政集团),在全国范围内提供银行服务。这次结构改革为其从传统的储蓄存款业务和农村堡垒向更有利可图的业务转型奠定了基础。

改革以前,中国邮政储蓄银行将全部储蓄存款划转中国人民银行,为此,央行这部源源不断地输入现金流的巨额储蓄机器支付微薄的利息。众所周知,这曾是大规模投资的可靠资金来源。2008年,中国银监会(CBRC)建议中国邮政储蓄银行从小额信贷寻求新的增长点。这是一次暴风骤雨般的突破:2010年8月,借款方累计达3700万。......

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2011年10月20日 10:02

审慎消费依然盛行

遗憾的是,中国消费者未能取代美国消费者。这些年来,与中国高歌猛进的国民生产总值(GDP)相比,消费支出却呈现疲软态势,尽管缘于善意。1994年,中国消费支出比重约占48%,2008年约占35%,去年约占37%。虽然消费的绝对值在增长,但逊于GDP增幅。相反,1998年,中国的储蓄额占国民财富27%,2003年,激增至近50%。相比之下,美国这两年的储蓄额分别为4%和5%。

金融危机爆发三年有余,中国消费狂潮的时机看似成熟。出于对中国巨额贸易顺差的担忧,国际社会热盼着中国消费黄金期的来临,以推动全球经济复苏。再者,至少大众普遍认为,“内需驱动增长”更适于中国的经济规模。毕竟,均衡的经济发展是......

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2011年10月17日 09:27

中资私募基金、交易所与银行:朋友、敌人还是兼而有之?(《私募在中国》下篇)

 

在《私募在中国(上篇)》中,我们集中探讨了中国的私募行业,重点分析了外国基金、美元基金及少数大型经验丰富的基金分别向中国基金、人民币基金、初露头角的小规模基金的转变。如若不考虑德克萨斯太平洋集团、IDG资本、凯雷集团和黑石集团等“巨型”基金的交易案例和总募集金额(美元计价),平均基金规模趋小。此外,我们探讨了影响中国私募行业的两种重要压力。第一,寻求投资项目的公司越来越多,竞争日益激烈。大量未投承诺资金相对于可投资金过剩,即产能过剩;这些压力加大了风险,并且早晚会降低回报率。

第二种普遍存在的压力是日益严峻的股票倍数核查,自2010年12月起,深交所和上交所的平均市盈率分别下......

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2011年10月14日 13:07

私募在中国:如何在瞬息万变的市场中把握关键时机

在私募领域,很多人认为中国将成为最具战略意义的市场之一。资金流动和竞争态势日趋复杂,行情瞬息万变,思想的同步更新对私募公司的成功至关重要。

经历09年底的暴风雨,私募行业迎来彩虹,资金募集更加轻松、迅速。2010年,共有募集完成基金82支,新设立基金31支,与辉煌的2007年相比,提升了近30%。平均新募基金规模呈缩减态势,反映了投资者对待风险更加谨慎。“我们希望投资基金,”投资者似乎在说,“但是我们需要略微收紧扩张范围。”尽管276亿美元总募集金额比萧条的2009年翻了一番,却不及2008年600亿美元的一半。这让人想到募资的跷跷板又在上下、上下地跷动,原因不言自明:过度流动性(2008年)吸引投......

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2011年10月12日 09:49

赞比亚的信号

拥有1200万人口的南非国家赞比亚的最新选举结果令我们重新诠释中国在非洲大陆的作用。74岁高龄的新总统迈克尔•萨塔近日宣誓就职。从铁路列车员到政治家,他引领着爱国阵线。他的当选具有两方面的历史性意义。第一,现任总统承认败选并和平让渡权利。这在欧洲民主史上实属罕见。第二,萨塔凭借强烈的反华立场赢得选举。他明智地强化了民意并从中渔利。他们是所谓中国公司雇佣的“奴隶劳工”的坚定拥护者。他大肆鼓吹必须遵循赞比亚法律,平均分配利润。有史以来,中国第一次成为大众选举的中心问题。

诚然,中国在赞比亚拥有强......

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2011年10月11日 09:21

市场不等于赌场

上周,两起“台风”席卷香港,虽性质不同,但破坏力均不容小觑。第一起是气候灾难,迫使香港多地暂停营业,另一起纯粹是金融灾难——恒生指数触碰17,592点。单日跌幅仅2.3%,但季度表现却是10年以来最糟糕的。大陆市场也难逃劫难:上综指当周(即当月)收盘2,359点,单日跌幅略强于香港(仅仅0.3%),尽管如此,仍然是两年多以来的最低点。第三季度股价回吐14.6%。当然,“十一”国庆假前抛售套现已是惯例。但是,此次抛售潮背后还有其他多种原因。越来越多的人对中国前景持悲观态度,认为硬着陆比软着陆的可能性更大。工业产出放缓,房地产出现意料之外的流动性吃紧。政府非常关注经济泡沫和通......

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